¿Cómo serán los precios de los combustibles fósiles?

Los últimos cinco años han estado marcados por uno de los periodos de mayor volatilidad en los precios del petróleo y el gas en la historia de los mercados. A principios de marzo de 2026, el inicio de la guerra entre EE. UU., Israel e Irán provocó picos en los precios de los combustibles fósiles, planteando una vez más dudas sobre el futuro de los precios del petróleo y el gas en los mercados internacionales.

Basándose en datos históricos precisos hasta el 6 de marzo, este análisis describe los factores determinantes que sustentan las proyecciones de precios del mercado de combustibles fósiles de EnerFuture, con especial atención al petróleo (Brent) y al gas natural en Europa. Las proyecciones de precios de Enerdata capturan tanto la dinámica de precios a corto plazo, impulsada por la geopolítica actual y las actividades económicas, como la dinámica a largo plazo, influenciada principalmente por la demanda energética.

Evolución del precio del petróleo: pandemia de COVID y tensiones geopolíticas

Desde 2021, los mercados petroleros se han visto impulsados en gran medida por la recuperación tras la pandemia de COVID, los conflictos geopolíticos y los cambios en las políticas macroeconómicas, lo que ha dado lugar a cinco años entre los más volátiles de la historia del mercado del petróleo.

De hecho, a principios de 2021, el Brent se vendía a unos 50 USD/bbl. Tras la pandemia, la demanda de petróleo se recuperó más rápido que la oferta, lo que, sumado a los recortes de producción mantenidos por la OPEP+ (Organización de Países Exportadores de Petróleo), empujó los precios al alza de forma constante, hasta alcanzar los 75-80 USD/bbl a finales de año.

2022 fue el año más turbulento del periodo. Tras la invasión de Ucrania en febrero de 2022, los precios se dispararon por el temor a interrupciones en el suministro ruso. En junio, el Brent alcanzó un máximo de 130 USD/bbl, su nivel más alto desde 2008. En el segundo semestre, los altos tipos de interés impuestos por los bancos centrales (para combatir la inflación) provocaron el temor a una recesión mundial, lo que hizo que los precios volvieran a una media de 80 USD/bbl en diciembre.

En 2023, el mercado se debatió entre las restricciones de la oferta y las dificultades económicas. Por el lado de la oferta, Arabia Saudí y Rusia aplicaron importantes recortes voluntarios de producción para sostener los precios; por el lado de la demanda, los altos tipos de interés y una recuperación económica en China más lenta de lo previsto presionaron a la baja el precio del Brent. A lo largo del año, los precios fluctuaron generalmente entre 72 y 95 USD/bbl, con picos debidos a la guerra entre Israel y Palestina y las crecientes tensiones en el Mar Rojo, con una media anual de unos 82 USD/bbl.

A lo largo de 2024, el mercado se vio influenciado por dos dinámicas opuestas. Por un lado, el conflicto en Oriente Próximo y los numerosos ataques al transporte marítimo en el Mar Rojo aportaron una "prima de riesgo" geopolítica, impidiendo que los precios bajaran demasiado. Por otro lado, la oferta no perteneciente a la OPEP alcanzó una producción récord en Estados Unidos, Guyana y Brasil, compensando los recortes de la OPEP+. El Brent acabó promediando 80 USD/bbl en 2024.

En 2025, los precios del petróleo continuaron su tendencia a la baja, con una media de 68 USD/bbl, debido a la ralentización de la economía china, la debilidad de la demanda en India y una oferta relativamente abundante fuera de la OPEP+.

Figura 1: Precio Spot del Brent y Precio de Futuros

Como base para elaborar sus propias proyecciones de precios, Enerdata utiliza los precios de futuros hasta el año Y+3 tanto para el gas natural como para el petróleo, con el fin de captar las dinámicas a corto plazo e integrar en sus trayectorias las inestabilidades políticas, las actividades económicas y las perspectivas de crecimiento que subyacen a la formación actual de precios.

La dinámica de precios a largo plazo, sin embargo, está influenciada principalmente por la demanda del vector energético correspondiente. En consecuencia, las proyecciones de Enerdata se elaboran mediante el modelo POLES-Enerdata, que es especialmente adecuado para contabilizar el equilibrio a largo plazo entre la oferta y la demanda.

El siguiente análisis describe tres escenarios de energía y clima contrastados hasta 2050, explorando posibles vías para el sector energético mundial:

• EnerBase es un escenario de referencia que asume la continuación de las políticas y tendencias actuales.
• EnerBlue asume el cumplimiento de los objetivos nacionales presentados hasta finales de 2024.
• EnerGreen es un escenario ambicioso que asume el logro de un presupuesto de emisiones de GEI alineado con el Acuerdo de París y un aumento de la temperatura muy por debajo de los 2°C.

El impacto de la demanda mundial de petróleo en las proyecciones de precios a largo plazo

Los mercados del petróleo experimentarán una transformación fundamental a medida que cambien los patrones de la oferta y la demanda mundial. En la última década, la dinámica del mercado petrolero se ha definido por un crecimiento paralelo tanto de la oferta de EE. UU. como de la demanda de China. Sin embargo, el panorama de la oferta y la demanda está destinado a evolucionar drásticamente en las próximas décadas.

De hecho, se espera que el consumo mundial de petróleo disminuya en todos los escenarios de EnerFuture. Mientras que este descenso es significativo en EnerBlue y EnerGreen (-41% y -64% respectivamente en 2050 en comparación con 2025), es más moderado en EnerBase, con solo una disminución del 7% en el consumo de petróleo en los próximos 25 años.

Sin embargo, los escenarios revelan algunas discrepancias regionales. En Europa, las restricciones regulatorias sobre los vehículos térmicos, el aumento de las ventas de vehículos eléctricos (VE) y los impuestos sobre el carbono en los productos petrolíferos impulsan la demanda de petróleo a la baja. En la Unión Europea, se espera que la demanda de petróleo —que ya alcanzó su punto máximo en la década de 2010— disminuya un 11% anual en EnerBlue y un 2% anual en EnerBase.

China, impulsada por el auge de las ventas de VE, el despliegue continuo de camiones (incluidos camiones eléctricos y de GNL), un fuerte desarrollo de la red ferroviaria de alta velocidad y cambios económicos estructurales, verá cómo su demanda de petróleo alcanzará su punto máximo en la próxima década. En el escenario EnerBase, se espera que el consumo final de petróleo de China alcance su punto máximo en 2032 con unos 680 Mtep, mientras que este pico ocurre en 2025 en EnerBlue, debido a una mayor aceleración de las ventas de VE.

India y África son las únicas regiones del mundo en las que se espera una tendencia al alza de la demanda de petróleo en el escenario EnerBlue, con una tasa de crecimiento media del 1,4% y del 3,4% anual, respectivamente.

En cuanto a la oferta, de 2015 a 2024, Estados Unidos representó el 90% del aumento de la oferta mundial de petróleo gracias al auge del esquisto. El panorama para 2030 y 2050 es muy distinto. El ritmo de expansión de la producción petrolera estadounidense se está ralentizando, y la rehabilitación de las infraestructuras petroleras venezolanas sigue pareciendo muy incierta.

A largo plazo, la demanda relativamente elevada

en EnerBase da lugar a la exploración y producción de yacimientos menos accessibles y con mayores costes (por ejemplo, yacimientos marinos profundos o petróleo de formaciones compactas).

En EnerBlue y EnerGreen, no se prevén inversiones significativas para compensar el declive natural de los yacimientos petrolíferos.

El rápido desarrollo del petróleo de formaciones compactas y del gas de esquisto (especialmente en EE. UU.) en los últimos años ha provocado un aumento de la tasa de declive de la producción petrolera, lo que exige importantes inversiones para mantener el mismo nivel de producción. En EnerBlue y EnerGreen no se prevén inversiones significativas para compensar el declive natural de los yacimientos petrolíferos.

En EnerBlue, el declive de los yacimientos actuales se ajusta bastante a la importante reducción de la demanda observada, mientras que en EnerGreen la reducción de la demanda supera el declive natural de los yacimientos petrolíferos, lo que acaba reduciendo significativamente el precio del petróleo hacia 2050.

• En la última década, la dinámica del mercado del petróleo ha estado marcada por un crecimiento paralelo de la oferta de EE. UU. y de la demanda de China.
• Los escenarios EnerFuture de Enerdata muestran que India y África impulsarán la demanda de petróleo al alza, mientras que el consumo de China probablemente se estancará en la próxima década debido a la electrificación del transporte por carretera.
• La demanda relativamente alta en EnerBase obliga a explotar yacimientos más costosos, lo que provoca un aumento constante de los precios del petróleo.
• En EnerBlue, el precio del Brent se mantiene estable hasta 2050, en torno a los 65 USD/bbl. EnerGreen y EnerBase muestran panoramas opuestos, con precios que oscilan entre 30 y 100 USD/bbl en 2050.
• La demanda europea de gas disminuye drásticamente en todos los escenarios, lo que provoca una fuerte caída de los precios del gas natural, situándose entre 9 € y 14 €/MWh en 2050.
• Dado que los precios de los combustibles fósiles dependen tanto del contexto geopolítico como de la demanda futura, el inicio de la guerra entre EE. UU., Israel e Irán plantea incertidumbres sobre el futuro de los precios internacionales.

Notas:

[1] TTF: principal índice de referencia para los precios del gas natural en Europa.

[2] A fecha de 6 de marzo de 2026.

[3] Los precios proyectados del Brent se expresan en dólares estadounidenses de 2024.

[4] Los precios proyectados del gas natural se expresan en euros de 2024.